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    三季度地方債發行呈現八大特征
    2021-11-12 11:11
    來源:中國經濟導報
    字體: [   ]
     中國經濟導報記者 | 邵鵬璐

        近日,安信證券發布三季度地方債統計研究報告,并總結三季度地方債發行呈現以下八大特征:
        特點一:三季度專項債發行較上半年有所提速。今年前三季度,地方債累計發行5.64萬億元,累計發行進度83.8%,略低于過去5年同期均值88.1%;其中一般債2.24萬億元,累計發行進度106.5%,受置換存量債務再融資一般債累計發行4500億元左右影響,目前再融資一般債累計發行量已超過年內到期量;專項債累計發行3.37萬億元,累計發行進度68.3%,低于過去5年同期均值87.3%,主要受上半年專項債發行偏慢影響,三季度新增專項債發行進度37%,快于一、二季度0.7%和27.1%。
        特點二:部分西部省份新增專項債發行明顯少于去年。地方債中主要是專項債發行偏慢,寧夏、內蒙古、青海等地新增專項債發行規模較2020年下降較多,可能與今年地方債資金隨項目走有關。
        特點三:三季度10年期以上期限地方債發行占比提升。三季度10年期以上地方債發行占比自26.4%升至39.7%,10年期地方債發行占比自34.4%降至25.8%,10年期以下地方債發行占比自39.1%降至34.5%。
        特點四:三季度新增地方債投向基建比重小幅提升。將投向交通運輸、市政建設和產業園區基建的地方債記作投向傳統基建,三季度這類債券占比自二季度的42.9%升至48.6%。投向保障房、舊改和棚改地方債占比16.4%,接近二季度的15.6%;土儲專項債無新增。支持中小銀行補充資本專項債發行占比自二季度1.4%升至三季度的5.7%。
        特點五:三季度置換存量政府債務再融資債發行規模下降。截至9月30日,今年以來置換債累計發行規模達8190.8億元,占同期再融資債發行的31.9%,三季度發行規模982.5億元,較二季度2171.2億有所下降。
        特點六:三季度專項債用作項目資本金占比較上半年下降。今年以來,已公布發行明細的新增專項債中有1875億元左右用作資本金,占到同期新增專項債的7.9%左右,占比與2020年接近。其中,三季度新增專項債用作資本金占比僅有4.1%,遠低于上半年的13%。
        特點七:三季度地方債發行利差收窄,但需求仍強。三季度地方債發行利差明顯收窄,6月地方債發行利差在24.2BP,7月、8月、9月分別降至22.4BP、21.4BP和21.6BP。利差收窄但需求仍強,7~8月認購倍數小幅回落,9月認購倍數再度上行至23.6倍的年內高點。
        特點八:銀行仍為配置主力,非銀外資配置需求上升。三季度保險機構地方債托管量占全市場比重自二季度末的2.8%提升至三季度末的3.1%,基金維持3.4%,券商自0.8%提升至1.0%,外資自0.02%升至0.04%。
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